温馨提示：需要完整全套毕业设计论文请联系本站客服、专业代做、原创、包修改、直到通过为止
摘 要VAR (Value at Risk)是一个在当前的金融市场条件下，各种不同的风险测量一个确定投资的获利的重要方法。
本文在简要介绍了证券投资有关的概念、投资组合风险、VAR概念及计算方法后，在经典的Markowitz均值-方差模型的基础上，加入了VAR约束，研究了基于VAR约束的证券投资组合决策优化模型及它的几何算法，并从VAR模型的数学特性上进行分析，得出了假定给定一个可接受的VAR，如何确定一组给定的证券的投资组合的最大收益，并且同时满足相关的约束条件。假设市场条件是变化的，如何在保证给定投资组合的条件下，在给定VAR范围内，重新获得一个投资组合。
本文的最后部分是对我国股票市场不允许卖空的前提下，从沪深股市上选择了6只股票进行实证分析，运用树形算法得出确定最大预期损失的证券投资组合，并在此基础上提出了对我国股市发展的建议。
【关键词】投资组合 VAR 几何算法 树形算法 目 录
1 引言 1
2 证券投资组合的相关概念 2
2.1 证券投资及其属性 2
2.2 组合投资 2
2.3 证券投资组合 2
3 证券投资组合的风险 2
3.1 风险的本质及定义 2
3.2 风险的来源及种类 4
4 证券投资组合优化的必要性及一般思考 6
4.1 现代证券投资组合理论的局限 6
4.2 证券投资组合优化的必要性 8
5 VAR理论的基础及其度量方法 8
5.1 VAR产生的背景 8
5.2 VAR的定义 9
5.3 VAR的三个要素 11
5.4 VAR的计算方法 12
5.4.1 投资组合的VAR度量 12
5.4.2 VAR的三种计算方法 14
6 基于VAR约束的投资组合模型 15
6.1 Markowitz投资组合模型 15
6.2 在VAR约束下的投资组合优化模型 16
6.3 基于VAR约束的投资组合模型的改进 20
6.4 基于沪深两市股票的实证分析 21
6.4.1 样本的选取 21
6.4.2 平均收益率的计算 21
6.4.3 平均收益率的正态分布检验 22
6.4.4 模型的求解算法 23
6.4.5 不允许卖空时的证券组合分析 26
结论 28
参考文献 29
附录 30
致谢 32
参考文献
[1] Markowitz H.M., Portfolio selection, J of Finance, 1952, 3:151-158
[2] Markowitz H.M., Foundation of portfolio theory, J. of Finance, 1991, 2469-477
[3] 菲利普·乔瑞（Philippe Jorion）. 风险价值VAR. 北京: 第二版北京中信出版
社, 2005
[3] 吴晓求. 证券投资学. 第二版. 北京: 中国人民大学出版社, 2004
[4] 马永开, 唐小我. 一种证券组合选择模型运筹与管理, 1998
[5] 何孝星. 证券投资理论与实务. 北京: 清华大学, 2004
[6] 杨朝军. 证券投资分析. 上海: 上海人民出版社, 2002
[7] 陈云贤. 风险一收益决策分析. 新华出版社, 2001
[8] 杨雯靖. 基于 VAR 约束的证券组合选择方法研究. 山峡大学理学院, 2007
[9] 张军, 刘福利. VAR模型在证券公司风险防范中的应用. 河北经贸大学会计学
院华北科技学院工会办公室,2005
[10] 林加强. VAR方法在我国股票市场中的应用研究: [硕士论文]. 重庆大学. 2005
[11] 曲雷. VAR约束下的证券投资决策实证分析: [硕士论文]. 哈尔滨工业大学.2004
[12] 程国雄. VAR在我国证券投资基金中的应用研究: [硕士论文]. 河海大学. 2004
[13] 丽英.证券投资组合优化模型及其算法研究.大连理工大学,2005,7-8
[14] 于俊年.计量经济学软件.对外经济贸易大学出版社,2006
[15] 王寅生.Frund效用极大的最优组合投资预测. 1998（2）42-43
[16] 钱颂迪主编.《运筹学》.清华大学出版社,1996年
[17] 李政兴.证券组合投资决策的二次规划方法与无差异曲线法[J] .中南财经大学
学报
[18] 唐小我.经济预测与决策新方法及其应用研究.成都:电子科技人学出版社,1997
[19] 刘少波编.证券投资学,暨南大学出版社
[20] 罗伯特·A·哈根:《现代投资学》(中译本) ,中国财政经济出版社1995年
[21] 哈里·马柯维茨:《资产的选择:投资的有效分散化》首都经济贸易大学出版社
2000
